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随着全球经济逐步恢复增长 锌市有望走出困境

发布日期 : 2012-12-03     来源 : www.qingcoo.com

沪锌自10月底14600一线的低位逐步抬升,尽管走势较为反复,但距离14600一线却是渐行渐远。基于国内锌价成本支撑以及中国经济的逐步见底,锌价有望在14600—14800区间逐步夯实底部,随着明年全球经济的逐步恢复增长,锌价将有望走出困境。

中国及全球经济有望逐步恢复

尽管今年以来全球宏观环境的低迷一直困扰着基本金属的需求,但随着11月中美两国换届选举的尘埃落定,政治层面上的稳定结构有助于经济的恢复性增长。最新公布的各国PMI数据显示,中国汇丰PMI制造业初值升至50.4,重回荣枯线上方,而此前美国制造业PMI初值为52.4,同样高于10月的水平,数据显示中国和美国经济稳定复苏的迹象明显;而欧洲数据也有改善迹象,其中欧元区11月制造业PMI初值为46.2,德国11月制造业PMI初值为46.8,尽管从数据看欧元区仍处于衰退之中,但数据有较大的好转。总的来说,美国和中国两大主要经济体的经济指标出现稳定的回升迹象,而PMI的逐步回升对于基本金属的需求回暖支撑明显,随着中国工业制造业的逐步恢复增长,对锌等大宗商品的需求将会逐步支撑锌价回暖。

供需困境或得到逐步缓解

虽然国储收储的炒作已经淡去,但国储收储却给市场释放出供需面缓和的信息,同时给市场传递了锌价成本支撑的的明显信号。回顾2009年的两次收储均为锌价带来巨大的支撑,基于本次收储均价在16000元/吨的大幅溢价,尽管收储量不大,但给锌市场传递的信心却是无容置疑的。

今年以来,锌价持续低迷使得锌冶炼行业开工率持续放缓,由于10月份锌价再度跌至成本线之下,10月份国内重大冶炼dafa888黄金版手机网页登录开工率环比小幅增长1.32%,市场预计11月冶炼厂整体开工率增速将继续放缓,精炼锌供应过剩的局面或有望出现缓和。而国家统计局最新数据显示,我国10月份锌锭产量42.2万吨,较9月增加3.7万吨,月同比增幅-6.2%。尽管锌市需求还没出现明显的改善,但产量的放缓给锌市以支撑。

短期压制因素仍较为突出

目前成本支撑及未来预期向好均使得沪锌有望出现缓和的局面,但锌价短期仍面临着较多的利空因素,振荡筑底的过程仍将漫长。

全球宏观面仍存在相当大的不确定性。近期美国面临的“财政悬崖”问题尤为迫切。尽管市场相信美国两党最终一定达成某种和解来解决“财政悬崖”的问题,但预计要经过拉锯式的持久谈判才能完成,这或对正处于持续复苏的美国经济造成较大的反复。

目前伦敦锌显性库存达120万吨,而且有持续增加的趋势。伦敦锌库存自9月中旬的92万吨上升到最近的120万吨上方,短短两个月增加了接近30万吨,使得伦敦锌库存创下近20年以来的高位,给锌价回暖增加更大的阻力。

就国内而言,进口锌大幅增加同样打压国内锌价的回升力度。前期沪伦锌比值处于高位,进口盈利窗口打开,进口锌获利空间放大,推动进口精炼锌大幅增加。此外,随着进口套利窗口的扩大,预计后期锌锭进口仍会保持高位。

总的来说,锌价目前在15000元/吨的下方有较为明显的支撑,但这种支撑年底前仍受到较大利空因素的考验。整体上,dafa888黄金版手机网页登录对锌价维持逐步筑底的判断,下方空间将受到成本等因素的影响逐步收窄,如出现较大调整,可以考虑在支撑线的下方建立部分中线的期货库存。




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